公司增长的动能及其价值创造
理解公司增长的动能，首先要看公司所提供的产品或服务是在一个增量市场，还是存量市场。无论是在增量还是存量市场，公司实现的增长都是有机增长。有机增长之外，公司还可以通过并购实现规模的快速扩张。这三个不同路径给公司带来的价值是不一样的。 ...
巴菲特
资本回报率（ROIC）与公司的竞争战略
之前文章说到，通过杜邦分析，资本回报率（ROIC）可以分解为经营利润率和资本周转率两个驱动变量。也就是如下公式： ROIC = NOPAT/营业收入 x 营业收入/投入资本 ...
公司估值：自由现金流（FCFF）
之前文章说到，公司的自由现金流（FCFF）是税后经营利润（NOPAT）扣除维持和发展业务所需的资本投入（再投资）后的剩余部分。 税后经营利润 税后经营利润并不是一个财务报表科目，而是与公司总的投入资本（IC）匹配的收益口径。为了方便计算税后经营利润，实务中一般从财务报表的息税前收益（EBIT）开始，并以此为基础计算并扣减应支付的所得税。即： ...
股票投资回报的核心驱动因素
股票的投资回报与公司内在价值 股票的投资回报率简单地理解，就是持有期间的股价变化，再加上公司支付的任何股息。例如，如果一只股票过去一年里上涨了8%，并且公司支付的股息率为2%，那么股票的年度回报率就是10%。 ...
如何看待美团与抖音的竞争
美团股价为什么大跌 近期，美团的股价持续下跌，引起了市场广泛关注。讨论美团未来前景，尤其是美团与抖音的竞争的声音就多起来了，这其中不乏看空美团的。股市就是这样，当股价下跌的时候，悲观的情绪，负面的声音就层出不穷，仿佛公司的基本面是要变天了。事实上，基本面还在那个基本面，只是巴菲特所说的市场先生在那里哭哭啼啼。 ...
巴菲特的估值逻辑：股票的内在价值与模糊的正确
内在价值 阅读巴菲特致股东的信，会发现反复提到的一个词是股票的内在价值（intrinsic value）。显然，内在价值是老巴决定一个股票是否值得投资的衡量基准。那么什么是内在价值呢，又该如何计算内在价值呢？ ...
巴菲特给非专业投资者的投资建议：定投指数基金
从Vanguard标普500指数基金说起 Vanguard（先锋领航）是一家全球著名的资产管理公司，以提供低成本指数基金而闻名。John Bogle（博格）在创建Vanguard时推动了指数投资的理念，他创立了第一只被称为标普500的指数基金。 ...