企业的使命与差异化发展策略
企业存在的使命是为社会提供产品或者服务。产品或服务能否成立，取决于是否有市场需求。 我们常说，企业是以盈利为目的的。但是，对于一个创业者来说，如果初心就是为了赚钱，反而可能更难赚钱，因为这样做格局就小了，会忽视更为重要的东西，那就是如何更好满足客户的需求。长期来看，企业成功的前提一定是持续地满足客户的需求。 ...
消费
被遗忘的角落：B股市场现状与投资价值
中国的股票市场可能是世界上最为割裂的。我们不仅有大量的A+H股上市公司，还有不少A+B股上市公司。 同一公司，同股同权，在不同交易市场上的价格却差异巨大。众所周知，H股相比A股存在明显的折价现象。AB上市公司也有这个问题，而且B股相对A股的折价率比H股相对A股的折价率还高。 ...
人民币的前景：降利率，还是保汇率？
决定汇率的因素 在有关汇率决定的理论中 ，凯恩斯在1923年出版的《论货币改革》中提出的利率平价理论是最基本的学说，其核心观点是两国间的利率差导致资本的国际流动，对汇率尤其是短期汇率起决定性的作用。 ...
美团稳了：一季报分析及DCF估值
自去年12月以来，美团股价经历了过山车般的起伏，呈现出V字形走势。 2023年三季报发布后，美团股价持续跌了两个月，几近腰斩。春节过后，美团股价开始持续反弹，涨幅接近100%。目前，美团的股价已基本回到去年第三季度财报发布前的水平。 ...
Buy what you know：消费行业是最常青的投资
Buy what you know 在20世纪80年代和90年代初，buy what you know(“购买你所知道的东西”)是最流行的投资口号之一。彼得·林奇是这一理念最具魅力的宣扬者。 ...
腾讯控股一季报分析及DCF估值
前天晚上，腾讯控股发布了2024年一季度财报，其中收入与去年同期相比增长6%，归母净利润同比大增62%，两项指标均超出了市场预期，业绩表现非常亮眼。 ...
中美税收比较与我国新一轮财税体制改革
4月底的政治局会议宣布将于今年7月召开二十届三中全会。回顾历史，凡是三中全会，都关乎国家重大的经济和体制改革。比如著名的十一届三中全会，拉开了改革开放的序幕。再比如最近的十九届三中全会，主要是讨论党和国家机构改革方案。这次政治局会议新闻稿强调要“把改革摆在更加突出位置，紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革”，应该是给二十届三中全会吹风。 ...
公司估值：如何计算永续价值
之前文章说到，在采用现金流折现对公司进行估值时，通常使用的是两阶段现金流模型，也就是详细预测期和永续期。永续期的现金流现值就是公司的永续价值或终值。 ...
资本回报率（ROIC）与公司的竞争战略
之前文章说到，通过杜邦分析，资本回报率（ROIC）可以分解为经营利润率和资本周转率两个驱动变量。也就是如下公式： ROIC = NOPAT/营业收入 x 营业收入/投入资本 ...
黄峥的拼多多之路：局部的优势与供给侧改革
最近拼多多市值超过阿里，引发了广泛的舆论关注，连马云都出来向拼多多表示祝贺。我平时购物拼多多用的少，一直还停留在拼多多假冒伪劣产品多的印象中。网上看了些资料，才发现拼多多跟淘宝是不同的商业模式。拼多多之所以低价而且畅销，核心竞争力是对供应链的整合和选品运营能力，其所开创的海外电商temu更是把这种模式发挥到极致。 ...