美团稳了：一季报分析及DCF估值
自去年12月以来，美团股价经历了过山车般的起伏，呈现出V字形走势。 2023年三季报发布后，美团股价持续跌了两个月，几近腰斩。春节过后，美团股价开始持续反弹，涨幅接近100%。目前，美团的股价已基本回到去年第三季度财报发布前的水平。 ...
WACC
腾讯控股一季报分析及DCF估值
前天晚上，腾讯控股发布了2024年一季度财报，其中收入与去年同期相比增长6%，归母净利润同比大增62%，两项指标均超出了市场预期，业绩表现非常亮眼。 ...
自由现金流折现（DCF）估值实践：以贵州茅台为例
在之前的文章中，我们谈了大量关于公司竞争战略、价值创造以及如何进行估值的知识。对于那些对财务知识不太熟悉或不从事投资行业的人来说，这些内容可能有些晦涩，难以形成对估值计算的具体认知。 ...
公司估值：相对估值方法与常见误区
相对估值在实践中较为简单易行。其中，分子端常采用的指标是股价（P）或企业价值（EV）。而分母则可选用收入、利润、现金流、账面净值，以及EBITDA等指标。以下介绍几个常见的指标及应注意的事项。 ...
增长率、资本回报率（ROIC）与自由现金流（FCFF）的关系
此前的文章分别专门讨论了公司增长、资本回报率（ROIC），以及如何计算自由现金流（FCFF）。在这篇文章中，我们将系统谈一谈三者之间的关系。 从市盈率（P/E）说起 与绝对估值，也就是自由现金流折现（DCF）相比，大多数时候，人们更喜欢相对估值的方法，其中市盈率（P/E）尤其广为人知。 ...
公司估值：加权平均资本成本（WACC）
在对公司自由现金流（FCFF）进行折现时，折现率使用的是加权平均资本成本（WACC）。由于公司的资本成本包括权益和负债两部分，加权处理反映了公司的资本结构。 ...
公司估值：如何计算永续价值
之前文章说到，在采用现金流折现对公司进行估值时，通常使用的是两阶段现金流模型，也就是详细预测期和永续期。永续期的现金流现值就是公司的永续价值或终值。 ...
公司估值：自由现金流（FCFF）
之前文章说到，公司的自由现金流（FCFF）是税后经营利润（NOPAT）扣除维持和发展业务所需的资本投入（再投资）后的剩余部分。 税后经营利润 税后经营利润并不是一个财务报表科目，而是与公司总的投入资本（IC）匹配的收益口径。为了方便计算税后经营利润，实务中一般从财务报表的息税前收益（EBIT）开始，并以此为基础计算并扣减应支付的所得税。即： ...
如何计算和使用资本回报率 (ROIC)
如何计算资本回报率（ROIC） 钱从哪里来，到哪里去，这是公司资产负债表要记录的事项。从资金性质来看，公司的资本投入无外乎有两种，权益和有息负债，也就是资产负债表的右侧。 净资产收益率（ROE）是常见的财务指标，衡量的是归属于公司股东的权益报酬率。而资本回报率（ROIC）衡量的是包括权益和有息负债在内的所有投入资本的报酬率。可见，ROIC消除了不同公司资本结构的差异问题。与ROE相比，ROIC更适合对不同资产负债率的公司进行比较。 ...